Em novembro passado, eu relatei em uma pesquisa francesa que descobriu que nove em cada 10 cambistas perderam dinheiro, e advertiu que a negociação com alavancagem é quase invariavelmente um caminho rápido para a casa dos pobres. Muitos comerciantes arrogantes que pensaram de outra forma terão aprendido uma lição cara nas últimas semanas, após a decisão do Banco Nacional Suíço (SNB) de acabar com o euro com o euro. O movimento causou um terremoto de mercado, o euro caindo tanto quanto 41 por cento contra o franco, com as perdas enormes infligidas em corretores e comerciantes igualmente. O corretor on-line britânico Alpari e o grupo da Nova Zelândia Global Brokers entraram em colapso, enquanto as ações do Forex Capital Markets (FXCM) caíram mais de 90%, depois de anunciar que enfrentariam perdas de 225 milhões. Estima-se que o Citigroup e o Deutsche Bank tenham perdido cerca de 150 milhões de libras esterlinas, enquanto um fundo de hedge veterano, o Everest Capital, deve fechar seu fundo global de 830 milhões de dólares depois de ter sido destruído pelo movimento. Muitos comerciantes varejistas também estão olhando para as perdas que nunca sonhou possível. Os corretores de câmbio oferecem enorme alavancagem aos clientes, com índices de alavancagem de 200: 1 sendo a norma na Grã-Bretanha e na Europa. Alguns até oferecem comerciantes amadores com até 500 vezes seu dinheiro, o que significa que alguém com um saldo de 1.000 pode fazer uma aposta de 500.000. Os reguladores são mais rigorosos no Japão e nos Estados Unidos, onde os rácios de alavancagem são limitados em 50: 1 e 25: 1 respectivamente, embora isso não teria sido suficiente para evitar desastres. Considere o caso de alguém com um saldo de 2.000 contas que tinha uma aposta de 100.000 (50: 1 alavancagem) contra o franco. Dentro de minutos do anúncio do SNB, o euro cai 30 por cento, eo comerciante está para baixo 30.000, ou 15 vezes o saldo de sua conta. Normalmente, tal posição teria sido liquidada muito antes que as perdas saíssem das mãos. Traders de câmbio normalmente limitar suas perdas usando stop-loss ordens que começ disparado quando o preço cai abaixo de um certo nível. Neste caso, no entanto, não houve propostas abaixo de 1,20, de modo que o euro imediatamente desmoronou em valor, tornando as ordens stop-loss inútil. Ironicamente, a negociação do franco suíço anteriormente teria sido visto como uma aposta de baixo risco. Ele tinha estado preso em um intervalo de negociação apertado ao longo do ano passado, entre 1,20 e 1,236. Poderia argumentar-se que a alavancagem excessiva não é realmente o problema neste caso, que este era um evento de cisne negro, algo que nunca um bem, quase nunca vê em moedas principais. Nenhum montante de gestão de risco poderia ter poupado os comerciantes, uma vez que mesmo um rácio de alavancagem muito baixo de 4: 1 teria sido suficiente para doom aqueles conta. Perdas habituais O movimento pode muito bem ter sido um evento único, um freak histórico. No entanto, isso não significa que os comerciantes comuns devem ver o mercado de câmbio com equanimidade. Afinal, as perdas são a norma para os comerciantes de câmbio de varejo. De acordo com a Autorit des Marchs Financiers. Frances regulador, 89 por cento dos operadores de câmbio franceses perdeu dinheiro entre 2009 e 2017, sofrendo perdas médias de quase 10.900. Um estudo recente dos EU encontrou que os comerciantes de varejo perdem uma média de 3 por cento por a semana. As estatísticas trimestrais de lucratividade dos clientes divulgadas pelas principais corretoras dos EUA revelam que cerca de dois terços dos comerciantes perdem dinheiro em um trimestre médio. Mesmo isso provavelmente subestima as verdadeiras perdas, como clientes que explodiram suas contas em um trimestre não aparecerá nos números para o trimestre seguinte. De fato, o varejista médio desiste após apenas quatro meses, de acordo com a National Futures Association, com sede nos EUA. Realidade desagradável Os comerciantes comuns parecem estar felizmente inconscientes da realidade sombria. De acordo com uma pesquisa do CitiFX realizada no ano passado, 84% dos comerciantes potenciais e atuais acreditavam que poderiam ganhar dinheiro na maioria dos meses. Três quartos achavam que poderiam fazer retornos de pelo menos 2% ao mês, 41% achavam que poderiam fazer mais de 10% ao mês. Este naivet é muito evidente em fóruns de negociação on-line, como Trade2win. Atualmente, estou me ensinando sobre o mercado de forex com a esperança de começar a negociá-lo dentro dos próximos seis meses, lê um post recente. Eu tenho pouco ou nenhum conhecimento, como eu acabei de começar a ler sobre ele. O cartaz diz que está lendo atualmente a troca da moeda corrente para Dummies. Mas está lutando para entender alguns conceitos básicos. Suas perguntas incluem: Quais são os requisitos de margem do corretor O que é um corretor de forex on-line O que é perda de lucro não realizada e percebida Tais comerciantes são improváveis de apreciar que a negociação de moeda é um jogo de soma zero e que estão competindo contra comerciantes profissionais com Mais conhecimento e mais recursos. Também não são susceptíveis de estar ciente de que é comum para muitos corretores de câmbio para ganhar dinheiro por tomar o lado oposto de seus negócios clientes. Os mercados de câmbio nem sempre estavam abertos a amadores à nora. Até o final dos anos 90, não havia mercado de varejo forex, com negociação essencialmente restrita a grandes bancos e comerciantes institucionais. Hoje, cerca de 400 bilhões são negociados diariamente por pequenos jogadores. Nos Estados Unidos, onde 150.000 pessoas negociam moedas, o cliente médio tem 6.600 em depósito. As preocupações com o mercado de câmbio de varejo têm crescido nos EUA nos últimos anos. Os índices de alavancagem foram reduzidos de 100: 1 para 50: 1 em 2018, embora as chamadas para reduzi-los para 10: 1 foram rejeitadas após a oposição da indústria. Mais recentemente, o financiamento de contas por meio de cartões de crédito foi banido, após uma pesquisa que descobriu que isso era predominantemente usado por pessoas mais pobres que poderiam se dar ao luxo de perdas comerciais. Na Europa, onde 1,4 milhões de pessoas negociam moedas, os regulamentos são muito mais flexíveis. Financiamento através de cartões de crédito é permitido rácios de alavancagem de 500: 1 não são incomuns alguns corretores permitem que as pessoas para abrir contas com tão pouco como outros 100 atrair apostadores através de promoções de dinheiro. Como a maioria das contas de clientes serão esvaziados dentro de meses, corretores devem estar sempre à procura de novos clientes. Cada vez mais, os orçamentos de publicidade são direcionados para patrocínio esportivo. O nome da Alparis aparece nas camisas do West Ham United, enquanto a FXPro patrocina equipes como Fulham, Aston Villa e AC Monaco. Principais equipas de futebol como Liverpool, Barcelona e Juventus também entraram em acordos com trajes de moeda nos últimos anos. Os críticos argumentam que as táticas de vendas das indústrias são questionáveis, e que os índices de alavancagem, em particular, precisam ser prontamente reduzidos. Os apelos a uma maior regulamentação só poderão aumentar depois da debacle do franco suíço. Ruína financeira Ironicamente, índices de alavancagem mais apertados poderiam ter salvado os vários provedores de divisas da ruína financeira. As moedas não mudam muito, disse o presidente-executivo da FXCM, Drew Niv, à Bloomberg recentemente, então se você não tivesse alavancagem, ninguém trocaria. FXCM fez o mesmo argumento em 2018, dizendo que as propostas para reduzir os rácios de alavancagem para 10: 1 teria um impacto devastador sobre a indústria de varejo forex. FXCM é agora devido 225 milhões por seus clientes. Como o velho ditado tem, tenha cuidado com o que você deseja for. Swiss National Bank destrói corretores de moeda O mundo de 5,3 trilhões por dia de negociação forex foi aleijado quinta-feira pelo suíço bancos nacionais abandono choque de seu teto para o franco suíço contra o euro . O Wa Street Journal hoje traz uma triste história de como o movimento saiu, não apenas os clientes de varejo devastado pelo movimento, mas também as empresas dizimadas pela exposição à magnitude do movimento em moeda imediatamente após a mudança. O gráfico abaixo considera as perdas crescentes enfrentadas por um investidor com menos de um contrato de futuros de divisas em francos suíços negociados em Chicago no valor de CHF 125.000. Eu assumi uma posição curta foi tomada 15 minutos à frente do SNBs 04:30 ET decisão a um preço de 97,98. Após o anúncio, a unidade suíça havia se fortalecido a 100,88 criando uma perda por contrato de 3.625. Por 4:31 a perda foi estendida para 4.525 como o suíço melhorou para 101.6 contra o dólar. Por 4:33 am o suíço estendeu a uma elevação de 102.11 empurrando perdas acima de 5.000. A reação violenta naqueles dois minutos praticamente eliminou qualquer liquidez disponível no mercado de futuros. Mais de 8.000 contratos de comércio durante esse período de dois minutos de acordo com dados de câmbio. Nos próximos 28 minutos, os volumes totalizaram apenas metade desse montante indicativo da falta de fornecedores dispostos a lançar liquidez à medida que tentavam encontrar liquidez em mercados relacionados. O mercado spot mais líquido também viu os vendedores brevemente parar de citar durante a corrida. Cerca de 24 minutos após o anúncio, a única posição curta suíça futura teve perdas acumuladas de 29.050 ou mais de cinco vezes a margem necessária necessária para postar o comércio. A FXCM recebeu um resgate de 300 milhões de dólares na sexta-feira após ter sofrido grandes perdas nos bancos nacionais suíços ("FXCM" SNB) decidiu abandonar o seu vencimento de três anos de 1,20 francos suíços por euro. A Leucadia National investiu 300 milhões de caixa na FXCM em troca de um empréstimo garantido de 300 milhões de dólares com prazo de dois anos e um cupom de 10%. Se a FXCM for vendida, a Leucadia receberá uma parte dos lucros. (Os termos do anúncio final diferiram um pouco de um projecto obtido no início do dia). As ações da FXCM caíram mais de 70% na negociação de afterhours na sexta-feira. O estoque foi interrompido para a totalidade da sessão regular. O apoio da Leucadias e este financiamento são de longe a melhor alternativa para a FXCM, os nossos clientes, os nossos accionistas e todos os outros grupos relevantes, afirmou o CEO da FXCM, Drew Niv, num comunicado. FXCM alertou quinta-feira à noite que os clientes devem 225 milhões e que pode estar em violação de alguns requisitos de capital. A ação caiu 90 por cento na sexta-feira, antes de ser interrompida. Até recentemente, em janeiro passado, o Banco Central Europeu classificou a FXCM como o terceiro maior mercado de câmbio de varejo do mundo. O resgate ocorreu apenas algumas horas depois que a corretora de câmbio Alpari UK entrou em processo de insolvência após a decisão dos bancos suíços. O Citigroup também perdeu entre 150 milhões e 200 milhões de dólares na negociação forex devido aos movimentos suíços, disse uma fonte à CNBC, demonstrando a magnitude dos impactos nos mercados. Rich Repetto, Sandler ONeill principal, disse à CNBC Squawk na rua sexta-feira que este pode ser o evento do ano quando você fala sobre movimentos do mercado. Repetto também disse que os números de alavancagem precisam ser reexaminados por reguladores para ajudar a evitar esses tipos de reações no futuro. Alpari deixou atordoado Simon Dawson Bloomberg Getty Images Um funcionário coloca um pacote de vinte notas de francos suíços dentro de uma loja Travelex, operado pela Travelex Holdings Ltd. em Londres. A saga da FXCM intensificou-se apenas algumas horas após o colapso da Alparis. A recente mudança no franco suíço causada pela inversão política inesperada dos bancos nacionais suíços de cobrir o franco suíço contra o euro resultou em excepcional volatilidade e extrema falta de liquidez, informou a Alpari no comunicado. Isto resultou na maioria dos clientes que sustentam perdas que excederam o patrimônio da sua conta. Quando um cliente não pode cobrir essa perda, ela é repassada para nós. A empresa disse que, como resultado, tinha entrado em insolvência, acrescentando que os fundos de clientes de varejo continuariam a ser segregados de acordo com as regras da FCA. Isso ocorreu depois que a corretora da Nova Zelândia, a Excel Markets, também anunciou que não conseguiu retomar o negócio após o movimento dos SNBs. Ambos nossos provedores de liquidez principais e de reserva ficaram sem resposta ou sem liquidez por horas após o evento, informou a corretora em comunicado. A maioria dos clientes em posição de franco estava no lado perdedor e sofreu perdas de valor muito maior do que a sua conta. Quando um cliente não pode cobrir suas perdas é passado para nós. Sexta-feira, 16 de janeiro de 2017 1:00 AM ET 01:21 O SNB surpreendeu os mercados na quinta-feira, quando desmantelou sua vara de três anos de 1,20 francos suíços por euro. Pouco depois do anúncio dos bancos centrais, o franco suíço subiu em torno de 30% em valor frente ao euro, e em 25% em relação ao dólar. Diversos multiplicadores de spread, incluindo o Forex, CMC Markets e ETX Capital, emitiram declarações dizendo que os movimentos de moedas extremas das quintas-feiras não haviam afetado materialmente as posições financeiras de suas empresas. No entanto, Adam Myers, chefe europeu de pesquisa de FX no Crédit Agricole, disse que alguns participantes do mercado pareciam estar cientes de que a decisão do SNB estava chegando antes do anúncio oficial. Ele definitivamente parece com a gente, ele disse na sexta-feira. Houve um movimento no mercado bem à frente das manchetes (do SNB). Ele também disse que houve um enorme fluxo de francos suíços - cerca de 34,2 bilhões - para a Suíça em dezembro, de acordo com o SNB, que é cerca de 10 vezes a média mensal. Você quer saber por que os suíços tiveram que quebrar a peg que eles foram trazidos para suportar pela enorme tensão de dinheiro que flui para o país durante dezembro. - Por CNBCs Katrina Bishop e David Faber. A Reuters contribuiu para este relatório. Swiss National Bank relatórios maior perda nunca ZURICH - Switzerlands banco central na sexta-feira anunciou sua maior perda de sempre em 2017 como o valor crescente do franco suíço erodiu o valor da carteira maciça de moeda estrangeira dos bancos. O Banco Nacional Suíço perdeu 23,3 bilhões de francos (23,4 bilhões) no ano passado, afirmou o banco, confirmando dados preliminares divulgados em janeiro. As perdas em participações em moeda estrangeira foram de 19,9 bilhões de francos, eo valor de sua carteira de ouro caiu mais de 4 bilhões de francos. Estes foram parcialmente compensados por um aumento da valorização das participações dos SNB em francos suíços. É o sinal o mais atrasado de como a decisão impressionante dos bancos suíços nacionais em 15 de janeiro de 2017, para abandonar um teto de longa data no valor de francos suíços contra o euro reverberou com a economia alpina. O franco passou de comprar 0,83 euros a 1,01 euros imediatamente após a queda do limite no ano passado, um aumento de quase 22. O franco amoleceu depois disso, mas continuou forte, fechando 2017 acima de 10 contra o euro. Isso enfraqueceu o valor dos ativos denominados em moeda estrangeira que o SNB acumulou ao longo dos anos em sua tentativa de evitar que o franco se fortaleça demais. Os investimentos em moeda estrangeira totalizaram cerca de 600 mil milhões de francos no final do ano passado, um montante equivalente a quase todo o produto interno bruto dos países alpinos. As empresas suíças foram forçadas a ajustar-se com congelamento de salários, ganhos de produtividade e outros meios de absorver o franco mais alto, o que torna seus produtos mais caros nos mercados globais. O PIB da Suíça subiu 0,9 no ano passado, a taxa de crescimento mais fraca desde 2009. A perda dos SNBs contrasta fortemente com outros bancos centrais, notadamente a Reserva Federal dos Estados Unidos, que registraram grandes lucros. O Fed fez um lucro de 100 bilhões no ano passado principalmente devido à renda de suas tenências de títulos do governo dos EUA, títulos hipotecários e outros ativos. A maior parte desse lucro foi destinada ao Tesouro dos Estados Unidos. O que separa o SNB dos bancos centrais, como o Fed, o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu - que também tem visto grandes saltos nos tamanhos de seus balanços - é que grande parte da política monetária da Suíça foi conduzida em moedas estrangeiras Através de compras de títulos e, em menor escala, de acções. Isso expõe o SNB ao risco de balanços cambiais voláteis que podem levar a grandes perdas ou ganhos. Em 2017, o SNB registrou um lucro de 38,3 bilhões de francos. O banco disse que usaria suas reservas para pagar um dividendo de 1,5 milhões de francos aos seus acionistas. Também fará sua distribuição usual de 1 bilhão de francos para o governo suíço e os 26 cantões do país, que são similares aos Estados Unidos. Estes pagamentos - juntamente com as perdas do ano passado - vão esgotar a reserva de distribuição dos SNBs para apenas 1,9 mil milhões de francos. Enquanto a perda de SNBs pode ser um golpe simbólico para sua credibilidade, ele não afetará sua capacidade de conduzir a política monetária. Grande parte das perdas do ano passado foram no papel, refletindo mudanças nas avaliações de mercado. Se um fortalecimento da economia global enfraquece a demanda pelo franco - que normalmente aumenta em tempos de turbulência -, então as participações em moeda estrangeira dos SNBs devem voltar a lucrar. Mesmo que isso não ocorra, os bancos centrais que imprimem dinheiro significam que ele pode suportar perdas. Escreva para Brian Blackstone em brian. blackstonewsj Copyright copy2017 MarketWatch, Inc. Todos os direitos reservados. Intraday Dados fornecidos por SIX Financial Information e sujeitos a condições de uso. Dados históricos e atuais de fim de dia fornecidos pela SIX Financial Information. Dados intradiários atrasados por necessidades de câmbio. Índices de SampPDow Jones (SM) de Dow Jones amp Company, Inc. 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